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choi baccarat:潜望|详解Coinbase招股书:业绩与交易量相关 去年盈利超3亿美元

admin2021-02-2739

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腾讯新闻《潜望》 纪振宇 2月25日发自硅谷

去年以来,比特币等数字钱币涨势凶猛,更先重新获得通俗人和机构的追捧。作为数字钱币买卖所的Coinbase也加快了上市的措施。25日,Coinbase正式提交招股书,迈出了上市买卖前的最后一步。

招股书显示,这家数字钱币买卖所绝大部分收入来自于买卖用度,因此业绩与平台上的买卖活跃度高度相关,历史数据显示,买卖量与数字钱币的价钱和颠簸性高度相关。去年整年,由于比特币大涨,Coinbase平台上的认证小我私家用户一年增进了1100万至4300万,买卖额猛增至1930亿美元,比2019年增进142%,Coinbase由此获得了13亿美元收入,较前一年增进近3倍。

不容忽视的是,比特币等数字资产价钱的猛烈颠簸性与Coinbase收入的高度相关性,也决议了这家买卖所业绩的不稳定性,这在招股书中也有着较为详细的论述,对此Coinbase的注释是希望外界用一种更为历久的眼光来看待业绩的颠簸,而非凭据季度来看,从去年更先,一个新趋势正在泛起:平台上越来越多机构用户加入,去年Coinbase上机构用户孝敬的买卖额已经稳定在总买卖额的60%以上,Coinbase以为,这一趋势将有助于削弱买卖额与数字资产颠簸性之间的相关性。

绝大部分收入来自买卖费高度依赖买卖量

Coinbase成立于2012年,其声称建立之初的理念是让所有人在任何地方都能够利便安全地发送和吸收比特币,现在该平台在全球100个国家共有4300万认证小我私家用户,7000家机构用户以及11.5万家生态互助伙伴,提供投资、储存、破费、挣取和使用数字资产的服务

Coinbase的商业模式极为简朴,通过收取平台上的数字钱币买卖用度获得收入,因此平台上买卖越活跃,买卖量越大,响应的Coinbase的收入也将越多。Coinbase示意,凭据过往的考察,平台上的买卖量与比特币价钱和数字钱币颠簸性高度相关,而这一相关性在小我私家用户身上显示的尤其显著。例如在2020年比特币价钱从约7000美元一起涨至29000美元,这一时代Coinbase平台上的买卖额从2019年的800亿美元增进至2020年的1930亿美元。

Coinbase稀奇指出,在2020年6月30日至12月31日时代,平台上买卖量与数字资产颠簸性的相关性变弱,统一时期机构的买卖流动增添,显示了机构介入度的提高,一定程度上平抑了买卖量与数字资产颠簸性的高度相关性。2020年第四季度,机构用户孝敬了570亿美元买卖额,占到总买卖额比例64%,为历年来更高。

从2018年至2020年,Coinbase平台上的季度买卖额中位数为170亿、210亿和380亿美元,出现逐年增进的趋势。从详细买卖币种来看,2019年比特币买卖额占比达58%,2020年下降至41%,其他数字钱币买卖额占比在2019年为18%,2020年上升至44%。

只管已经成立了8年,但Coinbase在招股书中仅对外出现了2019年和2020年两年的业绩数据,这两年中实现收入分别为5.33亿美元和13亿美元,可见2020年收入相比2019年实现了跨越2倍的增进,同时2020年实现了3.2亿美元的净利润,净利润率高达25%。与之相比,2019年整年泛起了3040万美元亏损。

Coinbase称,自成立以来,累计实现收入34亿美元,其中大部分来自于基于买卖量的买卖用度。2020年整年,买卖费收入占到所有净收入的96%。

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从2018年至2020年,平台上的认证小我私家用户出现每季度增进的趋势,在进入2020年后,这一增进趋势进一步显著,这也与比特币价钱上涨,越来越多人对于比特币投资的兴趣增强慎密相关。

只管平台认证小我私家用户逐年增进,但月买卖用户的量却出现出不纪律的颠簸趋势,而这一趋势又与数字资产的颠簸性出现一定的相关性,例如在2018年第一季度,数字资产颠簸性极高,该季度的月买卖用户量到达270万,仅次于2020年第四季的280万,而那时平台上所有认证小我私家用户量才2300万。

与此同时,用户在平台上的资产额也与数字钱币资产的总市值高度相关。

用户在Coinbase上的资产绝大部分为比特币,占比高达70%,以太坊2019年占比9%,2020年增进至13%,其他数字钱币占比从2019年的15%下降至2020年的13%,法币占比从2019年的6%下降至2020年的4%。

Coinbase未来业绩增进的要害:扩大币种、资产颠簸

在招股书中,Coinbase指出,未来业绩增进主要依赖数字资产价钱和颠簸、增添支持新的币种、提供更多产物和服务、扩大投资、使价钱更具竞争力、控制买卖用度、战略并购与投资互助、美国及国际市场律例等方面。

首先对于数字资产的价钱和颠簸性,毫无疑问是现在阶段决议Coinbase业绩的最要害因素,正如之前信息所出现,Coinbase的收入与平台上的买卖活跃度高度相关,而买卖活跃度又与数字资产价钱,尤其是比特币价钱以及数字资产颠簸性高度相关。

其次,Coinbase设计增添平台上支持的币种,制止买卖用度过于集中于某些币种。此外,平台上拥有的4000多万认证小我私家用户也为Coinbase新增产物和服务提供了机遇,可以进一步多元化收入泉源,制止过分集中于与买卖量高度相关的买卖用度收入。

Coinbase还强调了通过投资获得增进的重要性,包罗对产物和服务研发的投入,以及对广告、推荐等市场和销售渠道的投入。只管2020年Coinbase的收入相比2019年增进了近3倍,但响应的研发投入仅从1.85亿美元增添至2.7亿美元,增进幅度约50%,Coinbase上的用户经常埋怨系统宕机,尤其是在买卖量大时经常无法上岸举行操作,这无疑与Coinbase手艺研发投入不足有关,在顺利实现上市后,Coinbase有望增强这方面的实力。

股东结构:创始人对公司握有绝对控制权

凭据Coinbase在招股书中所披露的股东持股结构显示,公司创始人 Brian Armstrong通过持有每股投票权20票的B类股对公司握有绝对控制权,投票权比例达21.7%,此外,硅谷风投Andreessen Horowitz握有14.2%投票权,另一家VC机构Union Square握有8.2%投票权。

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